政府债务所掩盖的财富破坏

作者：菲利普·巴格斯

翻译：徐嘉 风灵

大多数人尚未察觉，我们已生活在相对贫穷的时代。福利开支、救助银行或者甚至（如在欧洲）救助伙伴政府已浪费了许多钱财。但许多人犹未感受到这种痛苦。

然而，不当投资已破坏了大量的真实财富。福利事业和军事项目的政府开支导致了西方国家不断增长的公共债务和赤字。这些债务永远不会得到真正清偿。

福利—战争国家是当今最大的不当投资。它不能满足自由交往的个人偏好，而如果不是一直靠暴力威胁以征税维持，它马上就要破产。

另一种不正当投资的来源是半公共的部分准备金银行系统的信用扩张而引起的商业周期。2008年的金融危机之后，只有部分不当投资得到清算。那些不当投资（比如过度扩张的汽车厂家和抵押贷款机构）的投资者，获得了政府救助；救助形式是直接注资或间接的补贴和公共工程。房地产泡沫的破裂导致了银行系统的损失，但银行系统并未全部承担这些损失，因为世界各国政府都在救助。因此，坏账已从私营部门转移到公共部门，但坏账并没有消失。而增加公共福利支出，如失业救济金和无数的“刺激”计划，迟早会产生新的坏账，引爆政府债务。

换言之，在过去的经济周期中，因不当投资造成的损失在很大程度上已被转移到政府及其中央银行的资产负债表中。承担损失的人，既不是原投资者，也不是银行股东，或银行债权人，或公共债务持有人。然而，转移坏账并不能重新创造出已经损失的财富，债务依然存在。

举个例子，让我们考虑鲁滨逊和比他年轻的星期五在岛上的情形。数十年来，鲁滨逊努力工作为退休存钱。他购买星期五发行的债券。星期五投资了一个项目。他开始建造一艘渔船，在鲁滨逊退休无法工作时，这艘渔船能够捕捞足够的鱼供养他们两个。

退休时，鲁滨逊打算消费他的投资。他打算卖掉他的债券并购买星期五生产的商品（鱼）。但是，如果该资本已被不当投资浪费掉了，该计划就无法实现。星期五不能真正偿还债券，因为他只是花光了鲁滨逊的储蓄而并未工作，或者所投资的项目失败了

例如，假设这艘船质量糟糕而沉没了；或者由于星期五耽于享乐，根本就没造船。鲁滨逊以为自己所拥有的那笔财富其实并不存在。当然，一段时间内，鲁滨逊可能还保持着自己是有钱人的幻觉。确实，他仍持有那些债券。

设想岛上有个政府及其中央银行。为挽回局势，该岛的政府购买并国有化了星期五已破产的公司（以及沉没的船）。或者，政府可以通过发行由中央银行购买的政府债券，以此将资金转移给星期五，让他解套。于是，星期五可以用新印的钱偿还鲁滨逊。或者，中央银行也可能直接印钞来购买鲁滨逊的债券。不良资产（以债券为代表）就转移到了中央银行或政府的资产负债表上。

其结果是，鲁滨逊可能仍幻想他是富人，因为他持有政府债券、钞票、或者由一家国有化或得到补贴的企业发行的债券。与此相似，人们今天觉得富有，因为他们拥有储蓄账户、政府债券、共同基金、或人寿保险单（life insurance policy），而政府债券大量投资于银行，基金会和人寿保险公司。然而，财富的破坏（船沉没了）无法挽回。最终，鲁滨逊无法享用债券、钞票或其他的应得权益（entitlement）。这些东西完全没有真正的财富支撑。其实无人打鱼，所以显然不会有足够的鱼养活鲁滨逊和星期五。

今日现实与此相似。许多人认为他们拥有真正的财富，但这些财富并不存在。他们的资本已被政府直接或间接的不当投资挥霍一空。各国政府在福利项目上耗费了许多资源，并作出了公共养老金计划（public pension scheme）的承诺；它们通过补贴或注资创造虚假的市场以救助企业。政府债务已爆发。

许多人相信，其拥有的由政府债券、投资基金、保险单、银行存款和应得权益所构成的纸面财富能让他们安享晚年。然而，退休时他们只可能消费真实的经济产出。但是，由于政府干预，经济体的实际生产力已被严重扭曲和降低。很大程度上，纸面财富只是靠吹牛支撑。源源不断将坏账转移到政府和中央银行的资产负债表上，无法消除对财富的破坏。总有一天，储户和退休人士会发现他们财富的真实价值比起期望值大为缩水。这种幻象究竟以何方式破灭，且拭目以待。

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